投资流程模板 — Memo + 观察池 + 操作日志 + 年度复盘

读完本页后，你应该能够：

• 用 1 页备忘录（Memo） 说清一个公司的买入理由
• 维护一个结构化的观察池（Watchlist），区分 core / candidate / reject
• 写买卖操作日志（Trade Journal），用于事后归因
• 每季 / 每年执行 复盘模板，抓住系统性错误
• 在 Obsidian / 笔记软件中落地这套模板

这套模板来自 Greenblatt + Pabrai + Buffett 的工作流综合：

1. Memo（投资备忘录） — 1–2 页 markdown，必含：论点 / 估值 / 关键 KPI / 反论点 / 退出条件。决策前必须写完。
2. Watchlist（观察池） — 按 "Core / Candidate / Reject / Studied" 四档结构管理，避免重复研究 + 防止被 FOMO 支配。
3. Trade Journal（操作日志） — 每次买卖记录动机 + 位置 + 情绪 + 宏观，季末对齐实际结果 → 归因。
4. Review（复盘） — 季度 KPI 审计 + 年度风格审计 + 错误归档。 所有模板优化为手机可读 + 手机可写（iPhone GitHub app），保持简洁。

1.1 写 Memo 的规矩

• 不写完不买——强制纪律，过滤 50% 的冲动
• 1–2 页——不能解释清楚说明你没想清楚（Buffett）
• 对自己写，不对同事写——不要用修饰性语言
• 保留初版 + 更新版——6 个月后对照，看哪部分错了

1.2 模板（直接复制到 wiki/pages/memo-{ticker}-{date}.md）

---
type: memo
ticker: TSLA
date: 2026-04-19
sizing: 5%
thesis_version: v1
---

# Memo: {公司名称} ({ticker}) — {一句话论点}

## 1. 一句话论点
{为什么现在买 / 卖，用一句话}

## 2. 公司是什么
- 业务：{1–3 行}
- 市值 / 估值：{P/E / EV/EBITDA / P/S}
- 2–3 年目标价：{基准 + 乐观 + 悲观 + 概率}

## 3. 买入论点（3–5 条）
1. {事实 + 为什么市场没定价}
2. …
3. …

## 4. 关键 KPI（未来 4 季度要跟踪）
- {KPI 1，如 iPhone 营收增长 / Q4 交付量}
- {KPI 2}
- {KPI 3}

## 5. 估值推导（DCF / 相对估值）
- 假设：{关键假设 3–5 条}
- 基准价值：${} ，当前价 ${} ，MoS = {%}

## 6. 反论点（必写 3 条）
1. {最强的看空理由}
2. {第二强}
3. {第三强}

## 7. 我可能在哪里错（pre-mortem）
- 如果错：{我会看到的 3 个信号}
- 退出条件：{价格触发 + 基本面触发}

## 8. Sizing 与组合影响
- 目标仓位：{%}
- Kelly 推导：{简单估算}
- 对现组合的集中度影响：{}

## 9. 时间线与触发器
- 下一个财报 / 事件：{日期}
- 加仓 / 减仓触发：{价格 / KPI 条件}

## 10. 审阅记录
- v1 ({date})：{简述初始论点}
- v2 ({date})：{什么变化触发更新}

1.3 Memo 的 3 个常见错误

• 论点太多 → 论点 > 5 条往往意味着没有核心论点
• 估值区间太窄 → 基准 / 乐观 / 悲观的差距 < 30% 说明假设不够独立
• 反论点敷衍 → 写不出真正 3 条就不要买

2.1 四档结构

2.2 观察池条目模板（一行一公司）

| Ticker | 公司 | 状态 | 仓位% | 目标入场 | 当前价 | 上次更新 | 下次触发 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| AAPL | Apple | Core | 8% | $230 | $263 | 2026-04-15 | Q2 财报 2026-05 |
| NVDA | NVIDIA | Core | 6% | $500 | $720 | 2026-04-10 | Q1 财报 2026-05-28 |
| GOOGL | Alphabet | Candidate | 0% | $155 | $165 | 2026-03-20 | DOJ 反垄断判决 |
| META | Meta | Studied | 0% | — | $550 | 2026-04-01 | RL 亏损缩窄时重评估 |

2.3 维护节奏

• 每周：更新当前价 + 检查触发条件
• 每月：Candidate → Core 或 Reject（决策日）
• 每季：Core 持仓的 KPI 更新
• 每年：Reject 和 Studied 清理 + 重新审视

2.4 观察池的核心价值

• 抗 FOMO：看到"朋友在追某股"→ 查观察池，如果不在 → 先研究 + 写 memo，不冲动
• 重复研究避免：某公司 2 年前已 reject → 直接复用结论除非变化重大
• 决策时刻清晰：不是"现在要不要买"而是"候选池里哪个最值得"

3.1 为什么写

• 归因：3 个月后对照，区分"好运气"和"好决策"
• 情绪基线：捕捉是否在恐惧 / 贪婪极端区下单
• 宏观环境锚：同样策略在 2022 和 2024 成败可能完全不同

3.2 模板（每次交易一条，追加到 wiki/trades/2026-Q2.md）

## 2026-04-19 AAPL 买入

### 交易
- 方向：买入 200 股
- 价格：$263
- 总金额：\$52,600
- 组合仓位变化：AAPL 从 6% → 8%

### 动机（1 句）
iPhone 17 Pro 周期 + 服务业务 15%+ 增长，当前 P/E 28× 低于 5 年中位数 32×。

### 预期持有期
18–36 个月

### 入场时心情（1–5，5 最激动）
2（谨慎乐观）

### 当时宏观环境
- 10Y Treasury：4.3%
- VIX：18
- DXY：101
- SPX：5700

### 目标价与止损
- 目标：$320（+22%）
- 止损：硬止损 $230（-12%）
- 时间止损：2027-10 未达 $300 重评估

### 这次可能在哪里错
- 错过 AI 转型（Siri 升级仍慢）
- 中国市场更大幅萎缩（> 15%）
- 供应链通胀重回

### 备注
Memo v2 (2026-04-18) 已写完。Kelly 推导支持 7–10% 仓位，保守取 8%。

3.3 季末归因模板

## 2026-Q2 归因

### 表现
- 组合回报：+X%
- SPX 同期：+Y%
- 超额：{X-Y}%

### Top 3 贡献者
1. {Ticker} +{%}：{原因是 thesis 兑现 / 运气 / 市场 beta？}
2. …
3. …

### Top 3 拖累者
1. …
2. …
3. …

### 关键教训
- {1 条系统性教训}
- {1 条个股教训}

### 下季度调整
- …

4.1 执行时间 + 仪式感

• 每年 12 月 25 日 – 1 月 5 日 之间一次，> 3 小时专注
• 关掉手机 + 打印组合 + 咖啡
• 输出归档到 wiki/reviews/{year}-annual.md

4.2 模板

# 2026 年度投资复盘

## 1. 业绩（硬数据）
- 全年回报：{%}
- 基准（SPX / CSI300 / 自定）：{%}
- 超额：{%}
- 最大回撤：{%} 出现在 {日期}
- Sharpe：{}

## 2. 组合演变
- 年初 top 10 持仓：…
- 年末 top 10 持仓：…
- 新增：…
- 退出：…
- 仓位结构变化（按行业 / 地区 / 市值）

## 3. 决策归因
- 做对的 3 件事：
- 做错的 3 件事：
- 运气好的 2 件事（不可复制）：
- 运气坏的 2 件事（不可控）：

## 4. 过程评估（比结果重要）
- 今年写了 {N} 份 memo
- Memo 预测准确率：{%}（事后 1 年对照）
- 遵守纪律的次数 / 破戒次数
- 情绪化交易的次数

## 5. 系统性错误（模式识别）
- {错误模式 1} 出现 {N} 次，根源是：{}
- {错误模式 2} …

## 6. 技能 / 知识 gap
- 今年最大的认知进步：
- 仍不懂 / 回避的领域：
- 明年要补的 3 本书 / 3 个主题：

## 7. 下年度目标
- 组合层面：{仓位结构 / 集中度 / 对冲}
- 个股层面：{3–5 个必须深研的公司}
- 流程层面：{改进 memo 模板 / 观察池 / 止损}
- 学习层面：{具体教材清单}

## 8. 写给 2027 年末的自己
{一封信，记录当下的认知状态、假设、恐惧和希望}

4.3 年度复盘的 3 个坑

• 归因偏差：赢了全归自己，输了归市场 → 强制每条都写"可复制 / 不可复制"
• 目标膨胀：明年 + 1 倍——不现实目标破坏纪律 → 以 SPX + 3–5% 超额为合理目标
• 改动太多：全面大改流程通常是问题恶化的信号 → 改 1–2 条，坚持 1 年再评估

关键比例：读 + 写 / 交易 = 40:1。这就是专业投资者的时间结构。

Joel Greenblatt《You Can Be a Stock Market Genius》主张极致简洁：

Company: {}
Price: ${}
Market Cap: ${}

Why this exists at this price:
{1–2 句话}

What I think it's worth:
${} because {}

What could go wrong:
{1–2 条}

Catalyst:
{什么事件会 unlock 价值}

Sizing: {%}

这个变体对 spin-off / special situation / 深度价值 尤其好用，适合 candidate 池快速初筛。

Mohnish Pabrai 增加的投前必答 9 问：

1. 这是个简单的生意吗？
2. 我真的理解它吗？
3. 过去 10 年的财务数据稳定吗？
4. 有持续竞争优势吗？
5. 管理层理性 + 股东导向吗？
6. 当前价格 vs 内在价值有足够 MoS？
7. 风险是什么，我能承受吗？
8. 我会愿意持有 10 年吗？
9. Kelly 允许多大仓位？

放在 memo 第 2 节前作为硬过滤。

8.1 Obsidian 方案（推荐）

• 这个 wiki 目录直接用 Obsidian 打开
• Templates 插件：每次新建 memo / trade 自动套模板
• Dataview 插件：TABLE FROM "wiki/pages" 自动生成观察池 + memo 索引
• Git 插件：每日 auto-commit + push，iPhone 通过 GitHub app 查看

8.2 Notion 方案

• Database 存 watchlist（属性 + 视图）
• Page 存 memo（每个公司一页）
• 不便之处：离线差 + 无法 git history

8.3 iPhone 专用

• Working Copy（git client）查看 wiki
• Obsidian mobile + iCloud sync（但有冲突风险）
• 最简：直接 GitHub mobile app 查看 markdown

• 边看新闻边下单（≈ 90% 亏损来源）
• 没写 memo 买（至少 30 分钟思考再下）
• 改 thesis 来 justify 持仓（严禁事后调整论点以避免止损）
• Watchlist 无限膨胀 → 每月强制清理到 30 以内
• 复盘只看赢的交易 → 输的交易才有信息

10.1 每日 3 问

1. 我今天想下单吗？为什么？是情绪还是论点？
2. 过去 24 小时有没有读完整的研报 / 原始文件？
3. 组合前 3 大仓位的 thesis 还成立吗？

10.2 每周 1 表

打开观察池，逐条看：价格 / 触发条件是否达成 / 要不要升降档。

10.3 每月 1 复盘

• 这个月下了多少单？
• 多少单符合 memo 纪律？
• 多少单事后看是冲动？

• Greenblatt You Can Be a Stock Market Genius 第 2 章
• Pabrai The Dhandho Investor
• Buffett 致股东信（连续读 3 年，内化节奏）
• Howard Marks memos（每份必读）
• 本 wiki：
  • 公司研究工作流 — 深度研究 8 步
  • Kelly 仓位 sizing — 仓位决策
  • 行为金融 — 避免心理陷阱
  • 风险度量 — 硬指标
  • Greenblatt 事件驱动 — Memo 简化版

最后更新 2026-04-19。模板会随实战经验迭代，当前版本 v1。目标：12 个月后根据实际使用痛点出 v2。

• TODO: 通读全文后填入 5–10 条核心要点（每条 ≤80 字，含数字 / 名称 / 时间锚点）

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