行业排序与赔率
本质与导读
本质 战场入口。月更。不是行业研究库(那是 topic-ai-infrastructure-global / topic-energy-transition-2030 等图书馆页),而是当前这一刻5 大主题 + 中港特色板块的相对吸引度排序。每个板块给出"周期阶段 + 估值分位 + 主催化剂 + 主风险 + 仓位指引"五件套。判断改变时不删旧的,加修订日期标注。
上次更新：2026-05-25 ｜ 下次复盘：2026-05-29（月底）
学习目标
读完本页后，你应该能够：
- 立刻看到当前 5 大全球主题 + 中港 5 大本土主题 的相对吸引度排序
- 立刻看到每个板块的周期阶段（早 / 中 / 晚）+ 估值分位
- 立刻知道哪些板块值得新开仓、哪些应当止盈 / 避开
1. 总排序（赔率视角）
按"未来 12-24 月赔率"排序：…
按"未来 12-24 月赔率"排序：高赔率 = 上行空间 ≫ 下行风险。赔率 ≠ 胜率——可以低胜率高赔率（小仓博大）或高胜率低赔率（重仓小赚）。
这是全投资范围的决策框架,不局限于现有持仓:下表把全球主题 + 中港主题 + 当前缺口的资产类都列入排序。赔率 / 排序 / 估值分位由你填;「当前持仓」列只是标注现状(事实),用来一眼看出超配 / 低配 / 缺口——框架服务学习全景与买卖决策,持仓只是其中一个状态。每个主题的五件套在 §2 / §3 展开。
| 板块 / 主题 | 当前持仓(事实) | 赔率 U/D · 排序 · 估值分位(待你填) |
|---|---|---|
| 中概 · 中国互联网（§3.1） | 17.55% | 待填 |
| 美股科技 / AI（§2.1，纳指+标普） | 14.2% | 待填 |
| 医药 · 创新药（§3.3） | 11.6% | 待填 |
| 消费 · 食品饮料 | 5.92% | 待填 |
| 机器人 / 高端制造（§3.5） | 3.36% | 待填 |
| 国产半导体（§3.2） | 1.08% | 待填 |
| 红利 / 中特估（§3.4） | 1.20% | 待填 |
| 能源:油气/核电/储能（§2.2） | 未持 · 观察 | 待填 |
| 太空（§2.3） | 未持 · 观察 | 待填 |
| 量子（§2.4） | 未持 · 观察 | 待填 |
| 加密 / 数字资产（§2.5） | 未持 · 观察 | 待填 |
| 债券 / 固收 | 未持 · 资产类缺口 | 待填 |
| 黄金 / 商品 | 未持 · 资产类缺口 | 待填 |
持仓只是标注,不是边界:能源/太空/…
持仓只是标注,不是边界:能源/太空/量子/加密 你目前 0 持仓但仍在框架内排序(决定要不要开仓);债券/商品是资产类层缺口——决策框架应先定 股/债/商品/现金 大类配比再到行业,见 资产配置。论据页见 §2/§3 对应主题块;消费 / 债券 / 商品 暂无主题块,可后续补。
2. 5 大全球主题（来自 roadmap §L4）
2.1 AI（半导体 + 应用 + 基础设施）
这一节先把“AI（半导体 + 应用 + 基础设施）”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
| 维度 | 值 |
|---|---|
| 周期阶段 | 待填（capex 早期 / 中期 / 拐点） |
| 估值分位 | 近 5 年 0-100% |
| 主催化剂 | e.g. CSP capex 指引、推理算力需求落地 |
| 主风险 | e.g. 出口管制、能源短缺、应用变现不及预期 |
| 仓位指引 | 重仓核心 NVDA/TSM + 卫星 ASML/AVGO/AMD |
| 看法变化 | vs 上月：扩 / 平 / 缩 |
论据链接：NVIDIA · TSMC · ASML · 全球 AI 基础设施 · Chip War
2.2 能源（油气 + 核电 + 储能 + 电网）
这一节先把“能源（油气 + 核电 + 储能 + 电网）”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
| 维度 | 值 |
|---|---|
| 周期阶段 | 待填 |
| 估值分位 | 待填 |
| 主催化剂 | AI 数据中心电力需求、核电复兴、储能 GWh 拐点 |
| 主风险 | 需求不及预期、油价崩、政策变 |
| 仓位指引 | 待填 |
| 看法变化 | 待填 |
论据链接：全球能源 2024 · 能源转型 2030 · Constellation Energy · 中海油
2.3 太空（发射 + 卫星 + 国防）
这一节先把“太空（发射 + 卫星 + 国防）”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
3. 中港 5 大本土主题（roadmap §L4 中国扩展）
3.1 中国 AI 应用
这一节先把“中国 AI 应用”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
| 维度 | 值 |
|---|---|
| 周期阶段 | 待填 |
| 估值分位 | 待填 |
| 主催化剂 | 国产模型迭代、政府云预算、AI Agent 落地 |
| 主风险 | 算力卡脖子、变现困难、监管 |
| 仓位指引 | 待填 |
| 看法变化 | 待填 |
3.2 国产半导体（设备 / 材料 / 制造）
这一节先把“国产半导体（设备 / 材料 / 制造）”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
| 维度 | 值 |
|---|---|
| 周期阶段 | 待填 |
| 估值分位 | 待填 |
| 主催化剂 | 成熟制程国产化率、设备订单、政策支持 |
| 主风险 | 被进一步限制、产能过剩、技术差距 |
| 仓位指引 | 待填 |
| 看法变化 | 待填 |
论据链接：国产半导体
3.3 中国创新药 / GLP-1 全球
这一节先把“中国创新药 / GLP-1 全球”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
| 维度 | 值 |
|---|---|
| 周期阶段 | 待填 |
| 估值分位 | 待填 |
| 主催化剂 | 出海授权、临床读数、医保谈判 |
| 主风险 | 集采、研发失败、地缘审查（如 BIOSECURE） |
| 仓位指引 | 待填 |
| 看法变化 | 待填 |
论据链接：中国创新药 · GLP-1 全球创新药
3.4 红利 / 中特估 / 央企改革
这一节先把“红利 / 中特估 / 央企改革”的判断维度收拢到同一视图里，后面的表格用于横向比较各选项的边界。
论据链接：红利策略 + 中特估 · 中海油 · 招商银行
4. 避开 / 减仓的板块
不只是"不买什么"，而是"为什么不买…
不只是"不买什么"，而是"为什么不买"——下次心动时回来读这里防止重蹈覆辙。
| 板块 | 避开原因 | 何时考虑回归 |
|---|---|---|
| 待填 | 一句话核心理由 | 触发条件 |
5. 跨板块结构性观察
跨多个板块的共因——这一段记录"如果…
跨多个板块的共因——这一段记录"如果这件事发生，多个板块同时受影响"的判断。
- 待填：例 美中科技战进一步升级 → AI / 半导体 / 国防同涨；中国互联网 / ADR 同跌
- 待填：例 全球放水拐点 → 风险资产普涨；红利 / 防御相对走弱
核心要点
- 赔率排序而非胜率排序——高赔率板块即使胜率 30% 也值得轻仓博一把
- 5 大全球 + 5 大中港分开排——投资范围声明限定主战场，但全球主题不能漏
- 每个板块五件套：周期阶段 / 估值分位 / 主催化剂 / 主风险 / 仓位指引——缺任一就不算 ready
- 避开列表也要写理由——下次心动时回来读
- 看法变化栏强制填——即使是"平"也要写，对比月度变化是关键复利动作