执行层 Playbook — 把图书馆 137 页落到月度动作

理论页越写越多,但 Defensive 7 条筛选 / Sector ranking 一直没跑。症状:打开 topic-active-positions-watchlist.md 第 §1 还是 _待填_。根因:没有提前预约的固定时点,事到临头总觉得"这周不太合适"。药方:把月度 / 周度 cadence 写进 SOP,定本地日历提醒,到点就跑,不问情绪。

读了一堆深度页,对某个标的有"看法",但从来没把 thesis 三句 + 触发条件 + 止损位写进 watchlist。症状:实际下单时找不到当初的逻辑,事后涨跌都能合理化。根因:写下来等于把自己挂在桅杆上,情绪起来时砍仓 / 加仓都被绑住,人本能拒绝预承诺。药方:新仓位开仓 SOP 强制要求 thesis 三句先写进 active-positions 再下单。

每年回头看,只记得自己"判断对了什么",不记得"判断错了什么 + 当时为什么以为自己对"。症状:同一类错误年年重复(2022 加密 / 2024 中概反弹错过 / 2025 AI 减速误判)。根因:四象限(thesis 对 + 赚 / 对 + 亏 / 错 + 赚 / 错 + 亏)里第三类 thesis 错但赚到钱最危险,因为它让你高估自己的判断力。药方:年度 thesis 归因复盘 SOP,强迫把每个决策放进四象限。

触发:每月第一个周日晚上 19:00-20:30。日历提前设永久重复。

动作:

• 跑 Defensive 7 条筛选(美 / 港 / A 三地各一次,~30 分钟)
• 复审 active-macro-view 周期定位 + 利率方向 + 风格倾向(20 分钟)
• 复审 active-sector-ranking 5 大主题 + 中港特色板块赔率排序(20 分钟)
• 检查 active-positions 总仓位 / 现金比例 / 跨市场分布是否漂离基准(10 分钟)
• 月末加跑 active-monthly-review 月度复盘(月底周日另开 60 分钟)

输出:更新四张页面的 updated + next_review 字段。如果某张连续 2 月未更新,触发审计 stale 标记。

触发:每周日晚 21:00-21:30,雷打不动。

动作:

• 跑 active-positions §5 Thesis 健康检查(每仓位 5 个问题:thesis 仍成立?催化剂仍预期?止损位需调?新风险出现?信源是否有变化?)
• 复审 active-trigger-list 上周是否有触发条件被命中(无 → 无动作;有 → 转 SOP 3.1 或 3.2)
• 写 active-recent-changes 本周看法变化(1-3 行)

输出:周更两张页的 timestamp + recent-changes 新条目。

触发:

• 重大宏观事件(FOMC 议息 / 财报季 / CPI 数据 / 黑天鹅)→ macro-view 紧急刷新
• 持仓 thesis 破裂(关键 KPI 跌出阈值 / 管理层重大变化 / 行业结构改变)→ 立即清算区 + SOP 3.3
• 新催化剂出现(并购公告 / 监管落地 / 技术里程碑) → 加入 trigger-list

动作:24 小时内更新相关页,不等周末。

输出:相应页 timestamp + 决策日志(active-positions §4)。

把三档加起来:月度 90 分钟 × 12 + 月末复盘 60 分钟 × 12 + 周度 30 分钟 × 52 + 事件 12 × 30 分钟(估) ≈ 每年 60 小时。这是把 137 页图书馆变成持续收益所需的全部执行时间。少于这个量,框架就是装饰。

触发:观察池标的 + 触发条件命中 + 仓位空间允许。

必做动作(开仓前 24 小时):

1. 写 thesis 三句(为什么涨 / 多久 / 多少幅度)
2. 算 Graham Number + 当前安全边际(参考 Graham deep §5.3)
3. 用 Kelly 公式 算半 Kelly 仓位上限(不超过单只 10%)
4. 设三个价格档:买入区间 / 止损位(通常 −15% 至 −25%) / 加仓位
5. 写主催化剂 + 时间窗(无时间窗的"长期看好" 不算 thesis)
6. 配对 library 页(L4 行业 + L5 公司 + L6 风格)
7. 写入 active-positions-watchlist §1 持仓表 + §4 决策日志

禁止:在 6 项未完成前先下单。违反这条的后果是事后情绪化,纪律全废。

触发:thesis 仍成立 + 价格跌到加仓位 + 总仓位未超单只上限。

必做动作:

• 重新检查 thesis 三句是否仍成立(写下"是" / "调整为...")
• 验证触发条件是真触发(不是希望性触发)
• 检查加仓后总权重(单只 < 10% 硬上限,Graham-esque 标的可放宽到 15%)
• 写入 §4 决策日志(加仓数量 + 理由 + 价位)

禁止:thesis 已破或不确定时加仓——这叫赌徒补仓,不叫价值再投资。

触发:价格触及止损位 / thesis 关键 KPI 破阈值 / 主催化剂彻底失效。

必做动作:

• 立即清仓(止损不犹豫,这是预承诺机制)
• 写 active-positions §3 复盘清算区:thesis 破裂的具体路径(哪个 KPI / 哪个时点)
• 写 §4 决策日志(清仓时间 + 价位 + 实际盈亏 + 持有期)
• 写一句"事后看,thesis 哪里看错了"(强迫诚实)
• 不允许"再观察一周"——除非提前在 SOP 3.1 步 4 显式写过有此选项

禁止:把止损位下调以避免实现亏损——这是认知失调,不是分析。

触发:每月最后一个周日 20:00-21:00。

必做动作(填 active-monthly-review):

• 本月做对的 3 件具体动作(不是抽象判断,是 "X 月 Y 日加仓 NVDA 在 Z 价")
• 本月做错的 3 件具体动作(同上具体)
• 学到的 3 件(可写进 library 页的)
• 下月主题(优先关注 1-2 个赛道 / 关注 3-5 个标的)
• 总仓位 + 现金 + 跨市场分布对比上月 delta

输出:active-monthly-review 月度归档(topic-active-monthly-review-YYYY-MM.md 复制一份)+ active-recent-changes 月度小结。

触发:每年 12 月最后一个周日,90 分钟。

必做动作 — 把全年决策摊开,每一条放进四象限之一:

重点:第 3 类(thesis 错 + 赚)的数量比第 1 类多,说明你近期赚钱靠的是市场不是技能。这种状态下应该主动降仓位 / 增加现金缓冲,因为运气均值回归即将带来对应数量的"thesis 错 + 亏"。

输出:年度复盘文档(贴在 active-monthly-review 顶部归档区)+ 调整下年组合结构 / 风格分配。

写在 active-macro-view 顶部:

• 总资金量级(具体数字,本地保存,不外传)
• 时间窗口(5 年 / 10 年 / 退休前)
• 风险偏好(最大可承受单年回撤,例 −25%)
• 现金缓冲底线(永远不低于 X%,推荐 20-30%)

这四个数字是后面所有决策的硬约束。没有这四个数字,sizing / 止损 / 资产配置都没有锚。

按 Graham deep §6.1 的现代化数字,跑美 / 港 / A 三地。预期产出:

• 美股:40-80 只全过
• 港股:20-40 只(估值结构性折价更多)
• A 股:30-50 只(央国企集中)

把全过 7 条的标的列在 active-sector-ranking §2 候选池表。

每个候选(限 20 只内)做两件事:

• 查 7 Powers 7 种护城河,有 ≥ 1 种过强(非"弱护城河")
• 算 Graham Number = √(22.5 × EPS × BPS),当前价 < GN × 0.85 (即 ≥ 15% 安全边际)

双滤后留 10-15 只。

把 10-15 只写进 active-positions-watchlist §2 观察池表,每只填:

• 看法(1 句话)
• 触发条件(具体价位 / 数据点)
• 信源(library L5 公司页)
• 状态:观察

对每个观察池标的,写 thesis 三句(为什么涨 / 多久 / 多少幅度)。不能写出来的标的从观察池删除(信号:你没真的理解它)。

参考 资产配置 + Graham deep §3.3:

• 2026 实际利率 2% 环境 → 推荐 60:40 偏债
• 风险偏好高 → 70:30
• 临近退休 → 40:60

债部分推荐配置:美债 ETF(TLT / IEF / BIL)+ TIPS + 红利股。详见 美债深度。

执行系统跑不起来,90% 是因为没有自动提醒 + 没有共享存储。下面这套工具栈是最小可行集 — 全免费或低成本,目的是让 Day-1 设置一次后,以后每个月自动触发,不需要再"想起来"做。

• 本地日历:月度 + 周度 cadence 永久重复事件
• 数据源:FRED(宏观)/ EDGAR(美股财报)/ 港交所 + 上交所深交所(中港财报)
• 计算器:Excel 模板(Graham Number + Kelly 仓位 + 风险敞口)
• 笔记同步:Obsidian + iCloud 或 git push 自动化
• 提醒触发器:邮件 / 桌面通知 / Telegram bot

在 active-recent-changes 顶部写一段:

一个月后回看,看自己当初的预测准不准 + 哪里被打脸。这是建立自我校准的唯一方法。

症状:next_review 到期但没跑筛选,告诉自己"这周不太合适"。

缓解:把月度筛选时间提前预约,日历永久重复,而且到时不动则触发审计 stale 标记 — 用机械化的尴尬感对抗拖延。

症状:对某标的有看法但从未落进 watchlist,实际下单时找不到当初的逻辑。

缓解:SOP 3.1 步 1-2 强制 thesis 三句先写后下单,未写禁止下单。这是 Odysseus 桅杆机制,不是繁文缛节。

症状:股价跌到止损位,你重新分析后告诉自己"再观察一周",把止损位下调。

缓解:止损位写进 active-positions 后只能上调不能下调(上调出于 thesis 强化,下调出于亏损厌恶)。如果真要下调,必须先清仓再重新开仓走 SOP 3.1。

症状:只读 X 论坛 / Y 公众号 / Z YouTuber,他们的观点和你一致让你觉得"很多人都这么看"。

缓解:每个仓位的信源至少 3 个(财报 + 行业报告 + 反对方观点)。强制读至少一篇反对方论述,记下其论点(写进 active-positions §5)。

症状:每年只记得自己赚到的钱,不记得自己亏的钱 + 不记得自己 thesis 错但偶然赚到的钱。

缓解:SOP 3.5 每年强制做四象限归因。如果第 3 类(thesis 错 + 赚)占比 > 30%,主动降仓位 + 增现金缓冲,因为运气均值回归即将到。